Долговая пирамида ИИ: OpenAI и Microsoft на грани краха?

Всем привет, друзья! 👋

Сейчас просто невозможно пройти нигде в интернете, чтобы не наткнуться на что-то про ИИ. От мемов в Инстаграме до ботов, которые заполонили X, и даже государств, которые используют ИИ для написания законов – искусственный интеллект сейчас на пике моды и, похоже, останется таким надолго. 🚀

Microsoft очень уж сильно поставил на OpenAI, чтобы подстегнуть свои собственные ИИ-разработки, в числе которых и Microsoft Copilot. Правда, пока Copilot, да и Gemini от Google, Grok и другие подобные платформы, больше похожи на дорогие инструменты для создания мемов, чем на то, что обещает революцию в продуктивности. Они часто требуют постоянной проверки и исправления человеком. 😅

Но это не мешает спекуляциям. Все почему-то уверены, что большие языковые модели (LLM) и другие ИИ-технологии однажды станут супер-крутым и безошибочным инструментом для реальной работы. Пока что они неплохо справляются с общими обзорами тем, которые хорошо освещены и имеют много источников, но вот с галлюцинациями и излишним подобострастием всё ещё проблемы, особенно там, где важна точность.

Несмотря на текущие минусы, многие компании в восторге от идеи заменить живых людей, которым нужны деньги и сон, на дешевых виртуальных "помощников". Большие технологические компании буквально наперегонки бросаются в эту гонку. Однако, последние анализы от FT и HSBC (через Fortune) намекают, что ситуация, возможно, становится немного... иррациональной. 😬

Огромные потребности OpenAI в облачных ресурсах подпитывают долговой пузырь, который может иметь серьезные последствия для глобальной экономической стабильности.(Изображение: Microsoft)

Новейшие данные показывают, что компании всё чаще полагаются на долги, а не на реальные доходы и денежные потоки, чтобы финансировать свои обязательства перед OpenAI и наоборот. OpenAI взяла на себя поистине астрономические обязательства по закупке вычислительных мощностей на 1.4 триллиона долларов (да, с "Т"!), чтобы удовлетворить свои прогнозируемые потребности. При этом "скромный" годовой доход составил всего 20 миллиардов долларов. Чтобы вы понимали, 20 миллиардов – это всего лишь 1.43% от этих 1.4 триллиона. Это просто безумный разрыв! 🤯

OpenAI ищет разные пути заработка, чтобы изменить ситуацию. Упоминаются даже рекламные баннеры прямо в ChatGPT. И, конечно, большая ставка делается на замену людей искусственным интеллектом, особенно в сферах гостеприимства и обслуживания клиентов. Теоретически, для гигантских компаний было бы гораздо дешевле заменить своих сотрудников на ChatGPT, даже если эти контракты стоят миллионы. Вопрос только в том, сможет ли он обеспечить удовлетворительный клиентский опыт. Кстати, Gartner раньше прогнозировал, что многие компании, решившие заменить сотрудников ИИ, уже пересматривают свои планы. Но это уже другая история.

HSBC прогнозирует, что даже если OpenAI к 2030 году будет зарабатывать 200 миллиардов долларов, ей всё равно понадобится ещё 207 миллиардов финансирования, чтобы оставаться на плаву. Чем больше OpenAI масштабируется, тем выше её расходы. Передовые модели, такие как Sora 2 и GPT-5, стоят миллионы долларов в день для работы, требуя огромных вычислительных ресурсов. Эти модели раздаются фактически по себестоимости, чтобы стимулировать принятие, создать зависимость и, по сути, изменить поведение людей. Это можно сравнить со Spotify, который был убыточным больше десяти лет, пока не переписал, по сути, то, как люди потребляют музыку и как лейблы её распространяют. OpenAI пытается достичь подобного, но в гораздо, гораздо больших, и, возможно, гораздо более разрушительных масштабах.

Банкротство Spotify вряд ли повлияло бы на мировую экономику. Но если мы дойдём до точки, где экономика "ИИ" и LLM просто не работает – это может иметь эффект на рынки, сравнимый с пузырем доткомов или кредитным кризисом. Слишком много всего сейчас инвестировано в эти компании и инициативы, что неспособность обслуживать долги вызовет волну нестабильности.

Microsoft и другие всё больше залезают в долги, чтобы финансировать свою ИИ-лихорадку.

Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла ранее говорил, что физически не хватает электроэнергии, чтобы подключить имеющиеся у них в наличии GPU.(Изображение: Simon Dawson/Bloomberg via Getty Images)

Будь то ограничения по электроэнергии, деградация качества данных из-за "скрещивания" моделей, или просто потому, что это на самом деле не работает и является лишь новизной – вполне возможно, что ИИ просто не суждено приносить реальные деньги. Именно поэтому Microsoft сосредоточилась на энергоэффективности и низком энергопотреблении в своих собственных моделях MAI. Microsoft делает ставку на ограничения глобальных рынков вычислительных мощностей и энергии как на главное узкое место этой технологии. Но, как и другие, большую часть своего ИИ-будущего компания ставит на OpenAI, и эта ставка – именно ставка. Рискованная игра. 🎲

Хрупкость всей этой экосистемы становится всё более очевидной. FT сообщает, что из 1.4 триллиона долларов обязательств OpenAI по вычислительным мощностям, её партнеры сами берут кредиты, чтобы их выполнить. Softbank, Oracle, CoreWeave, Blue Owl Capital, Crusoe, Vantage и другие венчурные фирмы и облачные провайдеры взяли на себя астрономическую сумму в 96 миллиардов долларов долга в 2025 году, чтобы предоставить OpenAI требуемые вычислительные ресурсы. Сообщается, что OpenAI обязана выполнить эти обязательства, независимо от того, оправдается ли спрос.

Эти обязательства рассчитаны на следующие восемь лет и могут вызвать кризис денежных потоков, если OpenAI не найдет финансирование для их погашения. Самые оптимистичные оценки HSBC предполагают, что к 2030 году OpenAI достигнет 3 миллиардов активных пользователей в неделю, из которых 300 миллионов будут платить за подписку. Даже при таком масштабе Microsoft и другие партнеры OpenAI могут быть вынуждены вложить еще сотни миллиардов, чтобы сохранить OpenAI прибыльной. OpenAI недавно реструктурировала свою сделку с Microsoft с этой целью, чтобы помочь ей найти другие источники дохода и вычислительных мощностей.

Некоторые из этих анализов, вероятно, не учитывают новые ограничения, такие как кризис цен на DRAM, вызванный ИИ. Вычислительные мощности будут только дорожать, а не дешеветь, поскольку мощности производства кремниевых пластин и кремния полностью ограничены. Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла недавно объяснил, как компания вынуждена держать вычислительные мощности "на полке", потому что физически не хватает электроэнергии для их подключения, чтобы удовлетворить спрос. Неужели Microsoft и подобные компании станут поставщиками энергии в дополнение к поставщикам серверов? Нет никакой гарантии, что цены на энергию в целом останутся стабильными, учитывая, что мировая политика и изменение климата также продолжают играть свою роль.

Microsoft Azure — одна из крупнейших облачных систем в мире, и её далеко недостаточно, чтобы удовлетворить масштабируемые потребности OpenAI.(Изображение: Microsoft)

OpenAI и другие ИИ-компании лоббируют признание LLM вопросом национальной безопасности, добиваясь полной государственной поддержки и гарантий. Тонкий баланс долгов и спекуляций угрожает обернуться потерей миллиардов, если связанные компании объявят дефолт и станут неплатежеспособными, что вызовет волну коррекций, бьющих по крупнейшим игрокам, таким как NVIDIA и Microsoft.

Всё это рухнет, если люди не примут эту технологию. Вот почему Meta пихает своих унылых чат-ботов в WhatsApp и Instagram. Вот почему в Блокноте и Paint теперь есть бесполезные кнопки Copilot в Windows. Вот почему Gemini от Google хочет "помогать" вам читать и отвечать на ваши электронные письма. Они пытаются изменить наши привычки, потому что все прогнозы полагаются на то, что люди станут по-настоящему зависимы от этой технологии. Будет ли это хорошо для общества – вообще не учитывается.

Они навязывают нам это, потому что если мы не будем этим пользоваться, не подпишемся, не будем покупать продукты через это или кликать на рекламу – долговая структура неизбежно рухнет. Это приведет к потере миллиардов по неоплаченным кредитам. И, как всегда, банки получат помощь, а налогоплательщикам придется платить. Рост расходов, снижение возможностей трудоустройства, повышение процентных ставок и, вероятно, еще одна волна инфляции. Но, я уверен, все крупные игроки успеют продать свои акции задолго до этого.

В реальности, LLM-технологии никуда не денутся, но ограничения становятся невыносимыми. Эффективность и производительность моделей в гипермасштабе стали настоящим узким местом. Требования к электроэнергии и воде сказываются на налогоплательщиках. Ключевой вопрос: захотят ли люди когда-нибудь платить за это? Не идеальна ситуация, когда успех OpenAI может зависеть от того, как крупные компании используют её для массовой замены людей. Как люди будут платить за OpenAI, если у них не будет работы? Откуда OpenAI будет брать обучающие данные, если человеческая экономика информации развалится? Бизнес-модель выглядит как-то отрицательной обратной связью, по крайней мере, на первый взгляд.

По моему мнению, для того, чтобы всё это действительно заработало, затраты должны резко снизиться. Скорее всего, следующую волну инноваций будет подпитывать не только LLM-исследования, но и прорывы в энергетических и серверных технологиях. Но это уже тема для другого материала.

Успеют ли OpenAI и другие выйти на прибыльность до того, как лопнет долговой пузырь? Будет интересно посмотреть, что принесут следующие пять лет.

Это всё очень запутанно. Очевидно, что вокруг ИИ строится огромный хайп, который подогревается большими деньгами и спекуляциями. Но реальная экономика пока что выглядит намного менее радужно, и огромные инвестиции в инфраструктуру и разработку могут стать настоящей проблемой, если не будет устойчивой модели монетизации. Огромные долги и высокая стоимость операций ставят под сомнение долгосрочную жизнеспособность даже крупнейших игроков. será interessant de ver.